MARY REICHARD, HÔTE : À venir Le monde et tout ce qu'il contient: Le lundi Moneybeat.
NICK EICHER, HÔTE : Il est maintenant temps de parler des marchés commerciaux et de l'économie avec l'analyste financier et conseiller David Bahnson. David est à la tête de la société de gestion de patrimoine, le groupe Bahnson, et il est ici actuellement. David, bonjour.
DAVID BAHNSEN : Eh bien, bonjour, Nick, c'est bon d'être avec vous.
EICHER : D’accord, David, commençons par le rapport sur l’emploi. Ouah! Les employeurs américains ont créé 300 000 nouveaux emplois au mois de mars. C'est mieux que prévu. Le taux de chômage global a légèrement diminué. Ainsi, lorsque vous incluez les chiffres de la semaine dernière, David, le taux de chômage est désormais resté inférieur à 4 % pendant 26 mois consécutifs. Il s’agit de la plus longue séquence depuis les années 1960. De très gros chiffres ici.
BAHNSEN : Ouais, de très gros chiffres. En effet. Et c'est, vous savez, vraiment très difficile de dire beaucoup de choses négatives. Je veux dire, la seule statistique que je pense que les gens ne peuvent pas comprendre, c'est que les premières inscriptions hebdomadaires au chômage ont été très, très faibles. Et quand les gens n'ont pas d'emploi dans ce pays et qu'ils ont du chômage, ils l'acceptent, et les gens ne l'acceptent pas. Je ne sais donc pas comment vous pouvez interpréter cela autrement que par le fait que la plupart des gens de haut en bas des niveaux de salaire qui veulent un emploi en ont un. Le taux d'activité a également légèrement augmenté, mais il est passé de 62,5 à 62,7. Je veux le récupérer dans 67 ou 68 %. Nous avons donc un long chemin à parcourir. Mais dans l’ensemble, c’était un excellent rapport sur l’emploi, Nick.
EICHER : Alors permettez-moi de tenter une réponse négative. Je discutais avec un collègue et je regardais plus profondément. Vous constatez que le principal domaine de croissance de l’emploi était le gouvernement. 71 000 des 300 000 étaient des emplois gouvernementaux.
BAHNSEN : Oui, d'un mois à l'autre, il y en a quelques-uns, mais il n'y en a qu'un ou deux pour cent de plus que la norme. Vous savez, si 19 % de la population est employée par le gouvernement municipal, local et fédéral, et que 22 % des nouveaux emplois proviennent du gouvernement — ces statistiques ne sont pas exactes, mais je ne fais qu'approximer pour bien comprendre — vous vous attendez à de nouveaux emplois. la création d'emplois pour, sur une année complète, correspondre en quelque sorte à la moyenne de l'ensemble de la main-d'œuvre. C'est donc repris. Je ne pense pas que ce soient des emplois de très haute qualité. Mais Nick, 39 000 emplois en mars étaient liés à la construction. Et donc, vous constatez également une reprise très saine de certains de ces emplois de cols bleus du secteur privé dans la classe ouvrière.
EICHER : Et puis une autre chose à mentionner, les loisirs et l’hospitalité ont finalement retrouvé leurs niveaux d’avant la pandémie. C'est donc un marqueur.
BAHNSEN : Oui. Et encore une fois, ce ne sont pas non plus des emplois très bien rémunérés. Mais beaucoup de gens ont besoin de ces emplois, et ils sont certainement revenus. Et cela a été une source de création d’emplois restaurée après la COVID.
EICHER : Très bien, David, quelques histoires que j'aimerais aborder cette semaine. La secrétaire au Trésor est en Chine, Janet Yellen. Qu’espère-t-elle accomplir là-bas, à votre avis ? Ce n'est pas un voyage rapide. Il s'agit d'un voyage de cinq jours. Qu’est-ce que le succès là-dessus ?
BAHNSEN : Vous avez raison, c'est un voyage de cinq jours. Et ils n’ont pas été très clairs quant au contenu exact de l’ordre du jour. Sur cinq jours, on s'attend à ce qu'il y ait beaucoup de discussions sur le commerce. J'ai essayé d'approfondir un peu la question et j'ai de bonnes sources au Trésor pour comprendre un peu plus. Mais je pense que nous allons finir par entendre après le voyage ce qu'ils cherchaient à faire si quelque chose de bien en sortait. Mais le fait qu'ils n'aient pas vraiment annoncé d'ordre du jour indique probablement qu'ils s'y rendent pour essayer d'obtenir des concessions et les annoncer ensuite. Mais ils ne veulent pas fixer d’attentes à l’avance car rien n’est sûr. Et puis, en fin de compte, s’il s’agira d’un deuxième mandat pour Biden ou d’un premier mandat pour une nouvelle administration. La plupart des sujets sur la table concernant les relations économiques et commerciales entre les États-Unis et la Chine auront très probablement lieu en 2025. Je ne m’attends pas à beaucoup d’activités mouvementées au cours d’une année électorale.
EICHER : D’accord, c’est logique. Mais laissez-moi vous demander quel objectif la secrétaire d’État Yellen devrait tenter d’accomplir avec un voyage comme celui-ci ?
BAHNSEN : Vous n’avez pas de conversation en ce moment sur la situation générale à long terme. Comme dans le meilleur des cas – et vous demandez à David Bahnsen – le meilleur des cas est d’essayer de s’entendre pour cesser d’être un pays communiste. D'accord. Je veux dire, ce n'est pas le programme de ce voyage. Il essaie d'obtenir des concessions pour vous exporter certaines puces. Et nous autoriserons qu’une partie des puces vous parviennent pour la chaîne d’approvisionnement si vous arrêtez de tarifer ceci et nous arrêtons de tarifer cela. Cela dépend de ce qu'ils vont permettre en échange d'une contrepartie. C’est tout ce qui est réellement sur la table à l’heure actuelle. La situation dans son ensemble, le meilleur exemple d’amélioration de cette relation avec la Chine communiste, n’est pas du tout en discussion à l’heure actuelle.
EICHER : Très bien, David, et pourriez-vous ensuite aborder la lutte par procuration, la grande confrontation des entreprises à Disney la semaine dernière. Il semblait qu'au moins une partie de cela était liée à des problèmes culturels, à certains des mauvais contenus publiés par Disney. Mais tout le drame s’est exprimé en termes très techniques de gouvernance d’entreprise. Pourriez-vous nous détailler un peu cela ?
BAHNSEN : Eh bien, cela commence par qu’ils sachent ce qu’ils font. Nelson Peltz est l'un des investisseurs activistes les plus importants depuis maintenant 40 ans. Sa carrière remonte au milieu des années 1980 et il a connu d'incroyables réussites. Mais dans ce cas particulier, la première étape est que chacun s’en soucie. L’entreprise ne se souciera pas de vos penchants activistes, à moins que vous ne possédiez une tonne d’actions. Non seulement il possède une tonne d’actions, mais il a également l’influence et l’expérience nécessaires pour lancer des luttes par procuration. Mais il faut ensuite que les autres actionnaires conviennent qu’il y a un problème. Et les actions de Disney ont considérablement baissé au cours des deux dernières années. Et Nelson a un système de croyance selon lequel certaines choses ne sont pas bien faites. Ainsi, même s’il n’a peut-être pas gagné cette bataille par procuration pour faire entrer quelques personnes au conseil d’administration, il est certainement sur la bonne voie, je pense, pour gagner la plus grande guerre visant à obtenir certaines des concessions qu’il souhaite. Mais l’activisme se résume en réalité à avoir le muscle et la compétence nécessaires pour provoquer le changement. Et avec une entreprise aussi grande que Disney, c’est difficile à faire. Mais avec un investisseur activiste aussi bon que Nelson, c'est beaucoup plus facile à faire.
EICHER : D’accord, donc ce combat par procuration pour les termes, c’est probablement nos « termes déterminants » pour cette semaine. Expliquez ce qu'est un combat par procuration.
BAHNSEN : Oui, et cela fait référence aux votes des actionnaires. Une entreprise publique a un PDG qui travaille pour l'entreprise et un conseil d'administration élu par les actionnaires. Mais rien ne change le fait que les actionnaires sont propriétaires de l’entreprise. Et il pourrait y avoir des centaines de millions d'actions, un PDG célèbre et un conseil d'administration impressionnant, mais les actionnaires sont propriétaires de l'entreprise. Ce qui signifie qu'ils élisent le conseil d'administration, et que le conseil embauche et licencie des éléments comme un PDG. Une procuration, c'est donc lorsque vous essayez d'obtenir des résolutions sur lesquelles les actionnaires peuvent voter. Et j'en ai fait moi-même une partie avec différentes entreprises. Mais en plus des résolutions sur les politiques, les choses et les stratégies que vous souhaitez pour l'entreprise, cela fait le plus souvent référence aux personnes qui vont siéger au conseil d'administration. Et si vous souhaitez apporter des changements dans une entreprise, il n'y a pas de moyen plus simple d'y parvenir que d'organiser une lutte par procuration pour que les actionnaires votent pour savoir qui fera partie du conseil d'administration. Et c’est tout ce dont nous parlons, mais cela s’applique aux entreprises américaines.
EICHER : Très bien, David Bahnsen, fondateur, associé directeur et directeur des investissements du groupe Bahnson. Le dernier livre de David s'intitule Temps plein : le travail et le sens de la vie. Et vous pouvez en savoir plus sur ce livre sur fulltimebook.com. David, j'espère que tu passes une bonne semaine.
BAHNSEN : Merci beaucoup, Nick. Bien d'être avec toi.
