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Moneybeat : répercussions économiques à partir de 2023

MARY REICHARD, HÔTE : À venir Le monde et tout ce qu’il contient: Le lundi Moneybeat.

NICK EICHER, HÔTE : Il est temps de parler d’affaires, de marchés et d’économie avec l’analyste financier et conseiller David Bahnsen. Il dirige la société de gestion de patrimoine The Bahnsen Group et il est ici maintenant.

David, bonjour !

DAVID BAHNSEN : Bonjour, Nick. Bien d’être avec toi.

EICHER : David, j’ai mentionné votre bilan de l’année au Dividend Cafe et je me tourne vers 2024 et que nous atteindrons les faits saillants cette semaine. Alors mettons cela en pratique. Je pense cependant qu’au lieu de faire autant de bilan de l’année qui vient de s’écouler, pensons à 2023 en termes de ce que l’année dernière nous éclaire sur cette année. Nous passerons ensuite aux prévisions pour 2024. Cela vous semble bon ?

BAHNSEN : Cela semble génial. Ouais. Je veux dire, je pense que pour aborder certains des problèmes liés à 2023, vous recherchez en quelque sorte des thèmes. Je veux dire, nous savons que l’économie n’est pas entrée en récession et qu’à bien des égards, l’économie a dépassé les attentes. Nous savons que sur les marchés, cela a été non seulement une bonne année, mais une année énorme. Le S&P en hausse de 26%. Nous savons que la Fed a augmenté ses taux d’intérêt. Et même s’ils ont fait une pause au cours des dernières réunions de l’année avant d’augmenter davantage les taux, ils n’ont finalement pas réduit les taux l’année dernière. Il y a donc eu beaucoup de surprises à la hausse dans l’économie du marché en 2023.

Mais nous savons aussi quelques autres choses. C’est en fait le marché en raison de sa baisse en 2022. Même à la fin de 2023, même en hausse de 26 %, il n’était toujours pas revenu à son niveau de fin 2021. Donc, vous savez, il y a un il y a beaucoup de nuances dans la façon dont les choses se sont passées en 2023. Et c’est souvent le cas avec les marchés. Mais je pense que lorsque vous parlez de ce qui sera encore un thème en 2024, je commencerai par ce qui n’en est pas un, parce que cette déconnexion est en quelque sorte un thème.

Je pense qu’en 2023, le marché boursier et une grande partie de ce qui se passait dans l’économie, c’était vraiment une très grande histoire concernant les rendements obligataires, les prix du marché obligataire, ce qu’elle attendait de la Fed. Et je ne pense pas que la Fed sera le sujet principal en 2024. Maintenant, la Fed va être une histoire énorme, la volatilité quotidienne des marchés, n’est-ce pas ? Quand le feront-ils ? Toutes ces choses feront la une des journaux et créeront une volatilité supplémentaire à court terme.

Mais vous savez, les marchés savent, Nick, que cette année la Fed va réduire ses taux. Et peut-être que cela se termine par quatre coupes. Peut-être que cela finira par être six coupes. Peut-être qu’ils commencent en mars. Peut-être qu’ils ont commencé en mai. Il y a un peu de variabilité autour de certains détails. Mais je pense que 2024 est une année au cours de laquelle les marchés savent en quelque sorte ce genre de choses, alors que 2023 ne l’était pas. Cette incertitude a persisté tout au long de l’année.

EICHER : David, vous avez identifié huit thèmes pour 2024. Je pense que nous manquerions de temps en essayant de tous les faire. Vous connaissez assez bien le profil des auditeurs de WORLD, alors en pensant à tout ce que vous avez écrit, qu’est-ce qui, selon vous, se trouve parmi les premiers « besoins à savoir » pour 2024 ?

BAHNSEN : Oui, vous savez, j’ai déjà en quelque sorte évoqué quel était notre premier thème, il y a quelques instants, en disant que les détails de la Fed allaient être surfaits. Mais je dirais que parmi ces huit, il y en a deux autres sur lesquels je me concentrerais vraiment. Le premier est facile. Et je pense que c’est quelque chose que tous les auditeurs de WORLD connaîtront. Mais ce que nous avons dit, c’est que les élections seront l’actualité la plus importante de 2024. Mais ce sera la cinquième place du marché. Et ce que nous entendons par là, c’est que ce ne sera même pas, vous savez, les quatre principales considérations sur les marchés. Il sera tout simplement impossible pour les marchés d’évaluer tout cela. Ils ne le sauront pas. La plupart des gens savent que nous sommes dans un pays très divisé, du type 50/50.

L’autre chose, et je vais essayer de l’aborder rapidement, mais je pense que ce n’est probablement pas seulement la chose la plus importante pour les auditeurs du MONDE. Mais il y a des tensions importantes qui se jouent dans l’économie. Et ce n’est pas une histoire de bourse. C’est vraiment ce qui, à mon avis, va dicter l’évolution de l’économie au cours des deux prochaines années, plus que toute autre chose. Et c’est cette tension interne entre deux forces qui se manifestent toutes deux en même temps. Et les gens sont invités à les aimer tous les deux. Ils sont invités à ne pas les aimer tous les deux. Mais ils ne peuvent nier que les deux se produisent. L’une d’entre elles est un mouvement vers une démondialisation moins intense et l’ouverture de nouveaux marchés à l’échelle mondiale, permettant ainsi de faire davantage d’affaires à l’échelle mondiale. Et il existe un désir intense de voir davantage d’industries manufacturières revenir aux États-Unis.

Donc, nous devons nous rappeler que la démondialisation, même si les gens l’aiment, même si elle présente certains avantages, ou des avantages pour certains secteurs et certaines personnes, cela reste un coût. Droite? Je veux dire, nous ne nous sommes pas mondialisés sans raison. Il y a eu une mondialisation dans la mesure où il y en a eu. Cela a ouvert de nouveaux marchés. Cela a attiré plus de capitaux et plus de clients. Cela aurait pu créer des avantages comparatifs réduisant les coûts. La démondialisation signifie donc essentiellement une augmentation des coûts, pour le meilleur ou pour le pire.

Mais ensuite, Nick, cette force joue contre ce que j’appellerais le boom de la productivité, potentiellement une renaissance et des dépenses en capital. J’ai déjà parlé dans l’émission que la construction était en bonne voie. Nous savons qu’il existe un grand mouvement en faveur d’une augmentation de la fabrication de semi-conducteurs aux États-Unis.

C’est toute une histoire dont je ne sais tout simplement pas comment elle va se dérouler. Parce que d’une part, je pense que cela pourrait entraîner de gros avantages économiques. Mais d’un autre côté, je ne suis toujours pas convaincu qu’ils trouveront les travailleurs dont ils ont besoin. C’est une chose d’attirer des emplois. C’est une autre chose d’attirer les gens. Ainsi, le coût de la démondialisation par rapport au boom de la productivité est, pour moi, la plus grande histoire macroéconomique au monde à l’heure actuelle.

EICHER : D’accord. David Bahnsen fondateur, associé directeur et directeur des investissements du groupe Bahnsen. Le site Web personnel de David est Bahnsen.com. Son Dividend Cafe chaque semaine, vous pouvez le trouver sur dividendcafe.com.

Merci, David!

BAHNSEN : Merci beaucoup, Nick. Super d’être avec toi.