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Moneybeat : propositions de politiques économiques | MONDE

LINDSAY MAST : À venir sur Le monde et tout ce qu'il contient:Le Moneybeat du lundi.

NICK EICHER, HÔTE : Il est temps de parler affaires, marchés et économie avec l'analyste financier et conseiller David Bahnsen. David est à la tête de la société de gestion de patrimoine The Bahnsen Group. Il est ici maintenant et bonjour, David.

DAVID BAHNSEN : Bonjour, Nick. Je suis heureux d'être avec toi.

EICHER : Eh bien, au risque de vous raconter des anecdotes, je voulais compléter votre analyse économique du débat présidentiel. Vous avez dit la semaine dernière ce que vous espériez et maintenant vous savez ce que nous avons. Alors, comment évaluez-vous la situation ? Et commençons par le vice-président.

BAHNSEN : Eh bien, il n'y a eu pratiquement aucune discussion sur l'économie dans tout le débat. Elle n'a pas été autorisée à répondre à quoi que ce soit de particulier sur son programme économique. J'ai été très déçu par tout ce que nous avons entendu sur l'économie de la part des deux candidats. Et puis, ce qui est le plus frappant, comme nous l'avons dit, tout au long de la campagne, et c'était certainement le cas lors du débat, dans la catégorie de l'économie, il n'y a absolument aucune discussion sur la dette nationale. En fait, beaucoup de choses qui sont évoquées, même si elles sont décevantes et ambiguës, sont même en quelque sorte dans leur phase prénatale, des choses qui augmenteraient le déficit au lieu de le réduire. Il y a donc un véritable manque de conscience économique dans toute cette campagne, et c'est très décevant.

EICHER : David, vous avez dit que les deux candidats étaient décevants. Pouvez-vous nous en dire plus sur l'ancien président ?

BAHNSEN : Eh bien, il a annoncé plus tard dans la semaine cette idée de ne pas taxer les heures supplémentaires. Il ne l'a pas dit pendant le débat. Il l'a annoncé quelques jours plus tard. Et je crains que nous ne nous retrouvions dans une sorte de caricature de complaisance et que les deux candidats, vous savez, il a annoncé qu'il n'y aurait pas de taxe sur les pourboires, puis Kamala Harris a annoncé la même chose. Et maintenant, ils ne font que parler de ces différentes choses qui, je pense, sont très motivées par des raisons politiques, mais qui ne sont vraiment pas une bonne politique. Et même pour un partisan de la réduction des impôts comme moi, il faut vraiment que les réductions d'impôts soient généralisées. Lorsque vous accordez une réduction d'impôt à un groupe sélectif, vous encouragez les personnes qui manipulent le code des impôts à adopter un comportement vraiment mauvais. Cela comporte le risque de choisir des favoris, et je comprends parfaitement la politique, mais j'ai été très critique à l'égard de la tentative du président Biden d'annuler les prêts étudiants, ce que je considère comme une manière très grossière d'acheter des votes. Je ne peux pas vraiment soutenir cette idée, qui consiste à réduire les impôts sur les heures supplémentaires, sur les serveurs ou sur d'autres choses de ce genre. Nous n'avons donc pas beaucoup de cohérence économique. Le mouvement de l'offre, le succès de la révolution Reagan, reposait sur une réduction généralisée de la charge fiscale qui profite à tout le monde et qui, par conséquent, incite à une plus grande productivité. Et malheureusement, ce que j'entends dire au cours de cette campagne ne va pas dans ce sens, et j'appliquerais cela également aux tarifs douaniers, Nick.

EICHER : Eh bien, David, depuis la dernière fois que nous en avons parlé, nous avons reçu un nouveau rapport sur l'emploi pour le mois d'août. Il n'a pas répondu aux attentes, il est inférieur à 150 000. Qu'en pensez-vous ?

BAHNSEN : Oui, je pense que toutes les données sont assez cohérentes, que vous avez des données non récessionnistes qui témoignent d'un ralentissement de la conjoncture économique. La production manufacturière, industrielle, n'a pas été formidable. Vous savez, lorsque vous parlez de 125 000 emplois créés, c'est toujours positif, mais c'est inférieur au taux de 200 à 250 000 que vous attendez dans des périodes plus robustes. Il s'agit donc d'un thème assez cohérent de ralentissement des données, mais pas de mauvaises données. Et à terme, les données de ralentissement deviennent négatives, mais nous verrons où nous en sommes dans la prochaine série de choses concernant la productivité. Et puis, alors que la Fed, vous savez, commence à réduire les taux, y a-t-il une activité économique qui a été bloquée et qui attend d'être libérée ? Je pense qu'il y en aura, mais nous verrons bien.

EICHER : Très bien, cela fait un petit moment que nous n'avons pas parlé des marchés en général. Alors, peut-être que nous pourrions prendre un peu de recul sur ce point. Y a-t-il des thèmes discernables que vous pouvez souligner ?

BAHNSEN : Eh bien, le thème principal – et il se joue vraiment depuis deux mois maintenant, et donc, j’hésite toujours à parler d’un thème sur une semaine – mais de la deuxième semaine de juillet à la deuxième semaine de septembre, les marchés sont en hausse. Ils ont connu une certaine volatilité en cours de route, et sans aucun doute dans certains cas, une volatilité assez élevée. Et pourtant, cette hausse a été largement tirée par les secteurs les plus défensifs : les services aux collectivités, les biens de consommation de base, la santé, et non la technologie. En fait, la technologie est le cinquième secteur le plus performant pendant cette période. Et quatre des sept, les sept plus grandes entreprises du S&P 500, sont en baisse pendant cette période. Je pense donc qu’il y a une rotation en cours. Et c’est le grand thème que nous observons sur les marchés, c’est une rotation des investissements de croissance très surévalués vers des investissements plus axés sur la valeur.

EICHER : Très bien. David Bahnsen, fondateur, associé directeur et directeur des investissements du groupe Bahnsen. Vous pouvez consulter le dernier livre de David. Il s'intitule Full-Time: Work and the Meaning of Life. Le site Web est fulltimebook.com. David, j'espère que tu passeras une bonne semaine.

BAHNSEN : Merci beaucoup, Nick. C'était un plaisir d'être avec toi.