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Moneybeat : le dernier indice des prix à la consommation

MARY REICHARD, ANIMATEUR : Prochaine étape Le monde et tout ce qu'il contient:le Moneybeat du lundi.

NICK EICHER, HÔTE : Il est temps de parler affaires, marchés et économie avec l'analyste financier et conseiller David Bahnsen. David est à la tête de la société de gestion de patrimoine The Bahnsen Group, et il est ici en ce moment. David, bonjour.

DAVID BAHNSEN : Bonjour, Nick. Heureux d'être avec toi.

EICHER : Waouh, David ! Quel week-end. Il suffit d’un centimètre pour que l’histoire change. C’est une tragédie pour la famille de l’homme assassiné lors de cette tentative d’assassinat contre l’ancien président Trump. Mais avant d’aborder les nouvelles économiques habituelles de la semaine, il me semble pertinent de parler de la façon dont les marchés ont tendance à réagir à de grands événements comme ceux-ci, qu’ils ébranlent ou renforcent la confiance. Avez-vous une idée de ce que cela pourrait donner ?

BAHNSEN : Je pense que lorsque vous regardez cela du point de vue des marchés financiers – ce qui ferait en quelque sorte référence aux marchés boursiers et obligataires – il y a toujours une possibilité que vous obteniez une petite volatilité à court terme, mais en général, Nick ne vit pas très longtemps.

Vous savez, cette histoire est, comme vous le dites, un fait divers qui aurait pu changer l'histoire à jamais et de manière profonde. Et pourtant, les marchés, vous savez, vous regardez ce qui va se passer avec l'élection présidentielle, ce qui va se passer avec la psychologie globale du pays. Il est très difficile pour les marchés d'intégrer ces choses dans leurs prix. Les marchés financiers sont habitués à intégrer les bénéfices, les taux d'intérêt, les prix et la confiance économique, et ces choses entrent dans une dimension non quantifiable qui, je pense, est très difficile à digérer. Si nous parlions d'une guerre civile, si nous parlions d'une attaque contre le pays, de quelque chose qui aurait un impact économique immédiat et mesurable, c'est un peu différent.

Dans ce cas, je ne m'attends pas à une réaction massive des marchés financiers. Je pense que beaucoup de gens pensent que le président Trump était en très bonne position pour cette élection avant cet événement, et sa position presque mythique et ses cris de défi y contribueront certainement. Je veux dire, c'était vraiment émouvant de le voir se lever à ce moment-là et applaudir avec la foule après avoir reçu une balle si près de sa tête. Les marchés pourraient très bien estimer qu'il a plus de chances de réussir en novembre, mais je ne peux pas encore l'affirmer avec certitude. C'est un peu prématuré.

Nous aurons plus de sondages et d'autres informations dans les jours à venir. Mais franchement, les marchés s'attendent déjà, je pense, à ce qu'il soit au moins dans une position quelque peu avantageuse. Il reste encore des mois à attendre, mais comme vous, comme moi, comme je suis sûr que nos auditeurs, la plupart d'entre nous, sont tellement concentrés en ce moment sur la gratitude que cette balle ait manqué sa cible.

EICHER : Très bien. David, de nouveaux chiffres d'inflation ont été publiés la semaine dernière, grâce à l'indice des prix à la consommation pour le mois de juin. Bien sûr, nous avons parlé la semaine dernière de la nécessité pour la Banque centrale de se doter des bons indicateurs avant de réduire les taux d'intérêt. Finalement, l'IPC est ressorti un peu mieux que prévu, à 3 %, voire 3,0, pas tout à fait dans la fourchette de 2 %, comme le souhaite la Fed. Mais David, vous examinez vraiment ces rapports en profondeur. Que voyez-vous ?

BAHNSEN : Eh bien, le chiffre de l'IPC a certainement été le genre de validation que la Fed recherchait. J'ai parlé plusieurs fois dans le podcast de mon souhait de pouvoir dire que tout cela va clairement dans la bonne direction, que même si la composante logement de l'IPC reflète une croissance des prix de 5,2 % sur un an, alors que je pense que la réalité est beaucoup plus proche de 3 %, on voit toujours le chiffre de l'inflation baisser jusqu'à un point où la Fed peut faire ce qu'elle doit faire et ce qu'elle veut faire de toute façon, c'est-à-dire commencer à réduire les taux avant que nous ne commencions à voir une pression vraiment difficile s'exercer sur l'économie, sur les marchés du crédit et, en fin de compte, sur le marché de l'emploi.

Donc, il aurait été plus difficile pour eux de le faire, Nick, si vous aviez obtenu des chiffres de l'IPC qui ressemblaient à ceux que nous avions eus plus tôt dans l'année, même si une hausse de 0,1 % ne représente pas un énorme changement d'aiguille. Visuellement, cela aurait l'air mauvais. Mais obtenir une baisse de 0,1 %, vous savez, c'était la première fois que le chiffre total de l'IPC mixte montrait des prix en baisse d'un mois à l'autre depuis plus de quatre ans ; et ce sont les prix mixtes qui sont en baisse alors que 40 % de l'IPC sont censés augmenter de 5,2 %. Je veux dire, nous sommes en déflation pure et simple sur les biens de base, ce que les prix à la production préfigurent depuis un certain temps, mais ce mois-ci, sans avoir aucune des valeurs aberrantes que nous avons eues il y a quelques mois, où l'assurance automobile a grimpé de 22 %, ce mois-ci, vous avez vu des vêtements, des billets d'avion, des hôtels, des voitures d'occasion. Beaucoup de ces choses ont un mouvement de prix négatif. Les prix de l'essence ont également baissé. Tout cela a contribué au type de chiffre de l'IPC que la Fed voulait voir.

EICHER : David, vous suivez de près les prévisions des marchés. Quelle est la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de la Fed du 30 juillet ? Ou pensez-vous que les gouverneurs attendront la réunion de septembre ? Ou peut-être les deux ?

BAHNSEN : Je serais surpris s'ils baissaient les taux en juillet, mais je disais dans votre podcast et sur mon propre Dividend Cafe depuis quelques mois que je ne pensais pas qu'ils baisseraient les taux en septembre, car je pensais qu'ils voudraient éviter l'idée d'une baisse avant les élections. Et maintenant, je ne pense pas qu'ils aient le choix. Les contrats à terme intègrent une probabilité très proche de 100 % (mais pas tout à fait) d'une baisse en septembre. Je ne m'attends donc pas à une baisse en juillet, mais le marché intègre une probabilité de 100 % d'ici décembre, de 99 % d'ici novembre, de 93 % d'ici septembre, ce qui signifie que nous allons voir le taux des fonds fédéraux baisser d'un demi-point d'ici la fin de l'année.

EICHER : Très bien, David Bahnsen est le fondateur, l'associé directeur et le directeur des investissements du groupe Bahnsen. Vous pouvez consulter le dernier livre de David. Il s'intitule Full-Time: Work and the Meaning of Life. Son site Web est fulltimebook.com. David, j'espère que tu passeras une bonne semaine.

BAHNSEN : Merci beaucoup, Nick. J'apprécie. À la semaine prochaine.